MIPS - Värdering nu eller framåt?

Hur kan du räkna ”hem” Mips på dagens värdering? Omsättningen har ju nästan halverats samt att både Ebit och vinst har har gått samma väg.

Caset bygger inte på vad Mips omsätter och har för multiplar idag, utan vad man antar (det är det man alltid gör när man investerar. antar) att dom kommer att omsätta och ha för multiplar om 1, 2 eller 4 år.

Lyssnar man på hur andra investerare beskriver Mips och avfärdar dom både på värdering (idag) samt varumärke så drar man lite på smilbanden då man är av en annan uppfattning. För att kunna försöka hitta alfa i marknaden så måste man oftast ha en annan uppfattning än ”publiken”

På dagens värdering av aktien så finns i mitt tycke tillräckligt med MoS på den horisont jag ger bolaget. Jag antar inom närtid (1-4q) så kommer omsättningen att vända och inom 1-4 år öka explosionsartat. När marknaden upptäcker detta så kommer en kraftig uppvärdering att ske.

Mips omsatte alltså 357milj år 2023. Ett år som inte alls speglar verkligheten iom vad pandemi åren har ställt till med. Alla vet vad det har gjort med lageruppbyggnad etc.

357milj motsvarar en försäljning om cirka 7,1milj hjälmar. Eller för att sätta i perspektiv, cirka 3,6% av den marknad som Mips själva uppskattar att dom kan nå i dagsläget - 195milj hjälmar.

Ska man uppnå sitt eget mål om 2000milj omsättning tills 2027 så motsvarar det 40milj hjälmar. Eller för att åter sätta i perspektiv, cirka 20% av sin marknad. Jag antar (åter igen) att Mips kommer nå över 50% av sin marknad innan 2030. Jag antar även att Mips marknad kommer vara större än 195milj hjälmar fram tills dess. Dock inget jag tar med i beräkningen. Den totala marknaden är över 550milj hjälmar årligen och växer med cirka 3-4% årligen.

Når man 50% av sin marknad så motsvarar det 97milj hjälmar vilket är cirka 4900milj i omsättning. Med den skalbarhet som dom har i sin affär så impliceras följande:

Aktier: 26,5milj

Omsättningen: ->4900milj

Bruttomarginal: ->73%

Ebit: ->50%

Vinst: ->45%

Vpa: ->60kr

Multipel? 20 =1200kr 30=1800kr

Under denna tid så har Mips samtidigt knutit till sig nya kunder och framförallt inom den nu på sikt viktiga kategorin säkerhet.

Så varför ska man som hjälmproducent använda Mips teknologi? Själva meningen med att använda hjälm är att skydda huvudet mot skador. Då rotationsskador är en väldigt stor andel av dessa olyckor så vore det rent dumdristigt att som hjälmproducent inte implementera detta skydd i sina modeller. Mips är sprunget ur forskning och innehar ett antal patent fram tills 2030 samt ett antal patent som sträcker sig där efter. Mips gör årligen över 1000 tals tester och sitter på en ovärderlig kunskap inom dess berörda områden. 

Mips kommer att verka i princip själva på denna marknad i minst 6 år framöver och har möjlighet att fortsätta utveckla sin teknik samt stärka sitt varumärke likt tex Gore-Tex.

Mips är ett, vad jag tror, bolag som alltid optiskt kommer se dyrt ut, likt Fortnox och Evo. Dock så blev påverkan av pandemin stor för Mips om man jämför med nämnda bolag och marknaden förlorade förtroendet och handlade ner bolaget. Detta har då enligt min mening skapat en möjlighet.

Disc. Äger aktier - kan ha fel