JigCap - Searching For Value

Lyko kom in med en fantastisk Q4 med en omsättning på 947 milj vilket ger en tillväxt på 24% - En kul återblick är att Lyko 2018 omsatte 926 milj på helåret.  Lyko når nu 3 miljarder i omsättning på R12 och har fortsatt siktet inställt på lönsam tillväxt. Dock så mottogs inte rapporten väl av marknaden som handlade ner bolagt marginellt på rapportdagen.  Tycker marknaden åter visar prov på sin kortsiktighet då man väljer att fokusera på en något försämrad bruttomarginal (43% mot 44%) vilket ger en något lägre Ebitmarginal (2,3% mot 3,8%)  Då Lyko tar investeringskostnader samt marknadsföringskostnader i varierande storlek mellan kvartalen så kommer lönsamheten inte vara linjär mellan kvartalen. Tittar man dock på den årliga grafen så uppenbarar sig en annan bild.  Börsdata  Förutom 2021 som är ett outlier år i dopade pandemi resultat så kan man se att Lyko växer med en fin lönsamhet i en av dom mest konkurrensutsatta branscherna på en av dom svåraste marknaderna...

Möjligheter kan skapas på aktiemarknaden när din perceptionen skiljer sig från övriga investerare. Ett bra sådant exempel nu är i min mening marknadens syn på Lyko. Lyko är på alla sätt och vis ett fantastiskt bolag som har växt sin omsättning med i snitt över 20% från sin börsintroduktion 2017. Bolaget drivs idag av Rickard Lyko som med familjen Lyko äger runt 50% av bolaget. Rickard har gång på gång i både kvartalsrapporter och i olika intervjuer sagt att dom prioriterar lönsam tillväxt framför absolut lönsamhet. Lyko talar till en helt annan kund än tex aktörer som Kicks, Matas, Douglas eller Sephora. Matas köpte förövrigt nyligen upp Kicks. Vad alla dessa konkurenter har gemensamt är att dom är stagnerade men lönsamma slowmovers. Dom sista åren har tex Matas, Kicks och Douglas växt runt 2-6% yoy. Dessa bolag har runt: Omsättningstillväxt: 2-6% under 5 år Bruttomarginal: 45% EBITDA: 15% EBIT: 10% Vinstmarg: 7% Lyko är inte i närheten av att ha dessa siffror ännu då absolut tillväxt ...