JigCap - Searching For Value

  Storytel Q2 2025  Storytel har presenterat sin delårsrapport för andra kvartalet 2025 . Rapporten visar på fortsatt tillväxt i både intäkter och abonnentbas, samtidigt som lönsamheten stärkts avsevärt. Bolaget rapporterar ökad omsättning och förbättrade marginaler jämfört med föregående år, drivet av en stark nettoökning av prenumeranter och kostnadskontroll. Samtidigt dämpades den redovisade tillväxttakten av en ogynnsam valutautveckling under perioden  Omsättning och segmentutveckling Koncernens nettoomsättning under Q2 2025 uppgick till 958 MSEK , en ökning med 4 % jämfört med Q2 2024 (924 MSEK) Justerat för valutakursförändringar motsvarar detta en intäktstillväxt på 8 % på årsbasis. Tillväxttakten har därmed mattats av något jämfört med tidigare – men den underliggande tillväxten (i konstant valuta) ligger nära mitten av bolagets helårsguidance på 7–10 % för 2025. På segmentnivå stod Streaming -verksamheten för 853 MSEK av intäkterna, en ökning med bly...

  Inledning HelloFresh SE är en ledande global leverantör av matkassar och färdiga måltider på prenumerationsbasis. Bolaget har vuxit snabbt under pandemin, men står nu inför en fas där tillväxttakten avtagit och fokus har skiftat mot lönsamhet och kassaflöde. På sin Capital Markets Day (CMD) den 20 mars 2025 presenterade HelloFresh ledning en strategi för 2025–2026 som betonar kostnadseffektiviseringar och produktförbättringar​ ​ Ledningen aviserade ett effektiviseringsprogram med kostnadsbesparingar om cirka 300 miljoner euro årligen till 2026 , varav 70% ska vara genomförda redan vid utgången av 2025​ Samtidigt investerar bolaget omkring 100 miljoner euro i att förbättra kundupplevelsen – bl.a. dubblerat receptutbud, större portioner, lojalitetsprogram (HelloFresh Rewards) och snabbare leveranser för att höja kundvärdet och driva framtida tillväxt​ Antaganden för 2025-2026 Basscenario Basscenariot utgår från HelloFreshs egna prognoser och målsättningar som kommunicerades i...

Hur kan du räkna ”hem” Mips på dagens värdering? Omsättningen har ju nästan halverats samt att både Ebit och vinst har har gått samma väg. Caset bygger inte på vad Mips omsätter och har för multiplar idag, utan vad man antar (det är det man alltid gör när man investerar. antar) att dom kommer att omsätta och ha för multiplar om 1, 2 eller 4 år. Lyssnar man på hur andra investerare beskriver Mips och avfärdar dom både på värdering (idag) samt varumärke så drar man lite på smilbanden då man är av en annan uppfattning. För att kunna försöka hitta alfa i marknaden så måste man oftast ha en annan uppfattning än ”publiken” På dagens värdering av aktien så finns i mitt tycke tillräckligt med MoS på den horisont jag ger bolaget. Jag antar inom närtid (1-4q) så kommer omsättningen att vända och inom 1-4 år öka explosionsartat. När marknaden upptäcker detta så kommer en kraftig uppvärdering att ske. Mips omsatte alltså 357milj år 2023. Ett år som inte alls speglar verkligheten iom vad pandemi år...

 Mips! "Vad gör du i Mips som värdeinvesterare?" "Det är ju ett jäkla hjälmbolag till skyhög värdering!" Finns det något case här? Ja, enligt mig så finns det. "Mips drivs idag som ett ingrediensvarumärke. Det innebär att Mips säljer sina produkter till hjälmtillverkare som implementerar Mips teknologi i hjälmar som sedan marknadsförs till slutanvändare. Mips arbetar med ett flertal av de större hjälmtillverkarna i världen inom kategorin sporthjälmar, men säljer även bolagets lösningar till varumärken verksamma inom kategorierna motorcykel- och säkerhetshjälmar. Hjälmar utrustade med Mips teknologi prissätts ofta något högre och premien för Mips-produkten börjar från 15–20 USD och uppåt." Mips har dom senaste 18 månaderna haft en tung resa på börsen som till stor del beror på vikande försäljning till hjälm producenter som i sin tur har haft en vikande försäljning till slutkund. Lagern har varit välfyllda och nya ordrar/beställningar har fått vänta. Samtidi...

Lyko kom in med en fantastisk Q4 med en omsättning på 947 milj vilket ger en tillväxt på 24% - En kul återblick är att Lyko 2018 omsatte 926 milj på helåret.  Lyko når nu 3 miljarder i omsättning på R12 och har fortsatt siktet inställt på lönsam tillväxt. Dock så mottogs inte rapporten väl av marknaden som handlade ner bolagt marginellt på rapportdagen.  Tycker marknaden åter visar prov på sin kortsiktighet då man väljer att fokusera på en något försämrad bruttomarginal (43% mot 44%) vilket ger en något lägre Ebitmarginal (2,3% mot 3,8%)  Då Lyko tar investeringskostnader samt marknadsföringskostnader i varierande storlek mellan kvartalen så kommer lönsamheten inte vara linjär mellan kvartalen. Tittar man dock på den årliga grafen så uppenbarar sig en annan bild.  Börsdata  Förutom 2021 som är ett outlier år i dopade pandemi resultat så kan man se att Lyko växer med en fin lönsamhet i en av dom mest konkurrensutsatta branscherna på en av dom svåraste marknaderna...

Möjligheter kan skapas på aktiemarknaden när din perceptionen skiljer sig från övriga investerare. Ett bra sådant exempel nu är i min mening marknadens syn på Lyko. Lyko är på alla sätt och vis ett fantastiskt bolag som har växt sin omsättning med i snitt över 20% från sin börsintroduktion 2017. Bolaget drivs idag av Rickard Lyko som med familjen Lyko äger runt 50% av bolaget. Rickard har gång på gång i både kvartalsrapporter och i olika intervjuer sagt att dom prioriterar lönsam tillväxt framför absolut lönsamhet. Lyko talar till en helt annan kund än tex aktörer som Kicks, Matas, Douglas eller Sephora. Matas köpte förövrigt nyligen upp Kicks. Vad alla dessa konkurenter har gemensamt är att dom är stagnerade men lönsamma slowmovers. Dom sista åren har tex Matas, Kicks och Douglas växt runt 2-6% yoy. Dessa bolag har runt: Omsättningstillväxt: 2-6% under 5 år Bruttomarginal: 45% EBITDA: 15% EBIT: 10% Vinstmarg: 7% Lyko är inte i närheten av att ha dessa siffror ännu då absolut tillväxt ...